2026 Ekim: Portföy & Temettüler

Herkese selamlar,

2026 Ekim portföy özeti ile karşınızdayız. Bir önceki ayı "Eylülzede" olarak geride bırakmışken, ne yazık ki ekim ayı da eylülü aratan gelişmelere sahne oldu. Yaşananların neticesinde Borsa İstanbul portföyümüzü, BES kısmındaki küçük bir ağırlık dışında tamamen kapattık.

Her ne kadar BİST portföyümüzün kapanışına dair bu yazıyı kaleme almış olsak da aradan geçen yaklaşık bir ayın ardından içimizde hem biraz hüzün hem de biraz "iyi ki yapmışız" hissi hakim. Hüzün kısmı özellikle Burcu'da daha baskın. Malum, 3. çeyrek bilanço dönemindeyiz ve ister istemez geçmişte yatırım yaptığımız şirketlere dönüp bakıyoruz. Hatta "satmasaydık ne olurdu" diyerek portföyün göreceli performansını dahi takip ediyoruz; ancak tetik çekildi ve şimdi yola devam etme zamanı. Yeni yol planımıza geçmeden önce gelin, hem iç hem de dış gelişmelerde ekim ayında neler yaşadığımızı hızlıca hatırlayalım ve ekim başında açıklanan eylül ayı enflasyon verileri ile başlayalım:

• TÜİK TÜFE: Eylül ayı enflasyonunu aylık %1,84 (Önceki: %1,84), yıllık ise %29,73 (Önceki: %31,51) olarak açıkladı. Yılbaşından bu yana 9 aylık birikimli enflasyon da %24,32'ye ulaştı.

• İTO TÜFE: İstanbul Tüketici Fiyat Endeksi eylül ayında aylık bazda %2,11 (Önceki: %1,66), yıllık bazda ise %33,55 (Önceki: %34,96) artış gösterdi.

• ENAG TÜFE: Eylül ayı enflasyon oranını aylık %2,10 (Önceki: %2,24), yıllık (son 12 aylık) enflasyon oranını ise %46,61 (Önceki: %49,03) olarak hesapladığını duyurdu.

• Web TÜFE: Eylül ayı enflasyon oranı aylık %2,29 (Önceki: %2,04) olurken, yıllık artış oranı %31,95 olarak gerçekleşti.

• ABD TÜFE: Eylül ayında aylık enflasyon mevsimsellikten arındırılmış olarak %0,6 (Önceki: %0,4), yıllık enflasyon ise %3,7 (Önceki: %3,4) olarak gerçekleşti. Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE aylık %0,3, yıllık %2,6 artış gösterdi.

• ABD PCE: FED'in yakından takip ettiği Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi eylül ayında aylık %0,5 (Önceki: %0,3), yıllık %3,6 (Önceki: %3,4) arttı. Gıda ve enerji hariç çekirdek PCE ise aylık %0,3, yıllık %3,1 artış kaydetti.

Evet, bu aydan itibaren ABD enflasyon verilerini de raporumuza ekledik ve bundan sonra düzenli olarak bu verileri de not düşeceğiz. Portföy mimarimiz değişirken, takip ettiğimiz ve paylaştığımız makro veri setlerinin içeriğini de güncellemekte fayda var. Eylül ayı enflasyon verilerinin yansımalarını, merkez bankalarının ekim ayındaki faiz kararlarında da net bir şekilde gördük:

• FED: 28 Ekim 2026 tarihli FOMC toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %3,75–4,00 aralığında sabit tuttu. Karar 10'a karşı 2 oyla alındı; iki üye 25 baz puanlık faiz artırımını destekledi. FED, enflasyonun hala yüksek seyrettiğini vurguladı.

• TCMB: 22 Ekim 2026 tarihli Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek %37'den %36'ya düşürdü. Gecelik borç verme faizini %40'tan %39'a, gecelik borçlanma faizini ise %35,5'ten %34,5'e indirdi. Karar günü borsamızda sert bir satış dalgası yaşandı.

• ECB (Euro Bölgesi): 29 Ekim 2026 tarihli toplantısında üç temel politika faizini değiştirmeyerek sabit tuttu. Mevduat faizi %2,50, ana refinansman faizi %2,65 ve marjinal borç verme faizi %2,90 seviyesinde bırakıldı. ECB, enerji fiyatlarındaki yükselişin enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklerine dikkat çekti.

Avrupa Merkez Bankası'nın da dikkat çektiği üzere, ekim ayında WTI Petrol 110$ seviyesine kadar tırmansa da ayı ortalama 102$ seviyesinde geçirdi. Brent petrolde daha yüksek zirveler de görüldü. Enerji fiyatları kaynaklı enflasyonist baskılar ve beraberinde gelen yıl sonu ek faiz artışı beklentileri küresel piyasaları olumsuz etkiledi.

Ne yazık ki enerji fiyatlarının tetikleyicisi konumundaki iki çatışma sahasından da iyi haber alamadık. İran cephesinde görece sakin bir seyir izlesek de Yemen'deki Husilerin saldırıları ve boğazda hakimiyet kazanmaları sebebiyle petrol fiyatları yukarı yönlü bir eğilim izledi. Hem ABD ara seçimleri hem de İsrail genel seçimleri nedeniyle ABD/İsrail kanadı bu ay ateşi körükleyecek eylemlerden uzak durdu. Seçimler sonrası süreç ise muğlaklığını hala koruyor. Ukrayna - Rusya çatışmasında ise karşılıklı altyapı ve rafineri saldırıları, enerji fiyatlarını olumsuz etkileyen bir diğer unsur oldu. Her ne kadar ay sonuna doğru müzakere ve soğuma belirtileri görsek de bu yazıyı kaleme alırken dahi yeni saldırı haberleri akışa düşüyordu.

Tabloya böyle bakınca, ekim ayında hem iç hem de dış haber akışında piyasaları destekleyecek olumlu bir hikaye bulmak zordu. Yatırım yolculuğu zaten hiçbir zaman dikensiz bir gül bahçesi vadetmiyordu; ancak Kovid pandemisi ve Rusya'nın Ukrayna saldırısının yarattığı o olumsuz dönemleri bizzat tecrübe etmiş bir çift olarak, bu dönemin o günleri aratmayacak kadar karanlık olduğunu söylesek abartmış olmayız.

Diğer taraftan, artık yavaş yavaş 2027 beklentilerimizden bahsetmeye başlayabiliriz. Açıkçası son 2 yılın hengamesinin yavaştan yatışmaya başladığı bir döneme gireceğimizi düşünüyoruz; çünkü 2028 tam anlamıyla bir seçimler yılı olacak. Hem ülkemizdeki genel seçim takvimi hem de ABD'deki Başkanlık seçimi 2028 yılında kesişiyor ve seçim ekonomisinin öncü izlerini 2027'de görmeye başlayacağımızı öngörüyoruz. Yurt dışında faiz artışlarının peşi sıra geldiği sıkı bir dönemden geçiyor olsak da 2027'de artık para politikasında frene basılması oldukça olası. TCMB zaten indirim döngüsüne başladı bile. Eğer mevcut savaş cephelerinde tam bir barış olmasa dahi kalıcı bir ateşkes sağlanabilirse, küresel ölçekte yeniden faiz indirim döngüsüne gireceğimizi rahatlıkla söyleyebiliriz.

Tabii o döneme kadar önümüzde daha uzun bir yol var ama sayılı gün çabuk geçiyor. Gelin şimdi ekim ayında portföyümüzde neler olmuş, hızlıca birlikte bakalım.

Tüm Portföy

Aylık Değişim

Portföyümüzdeki aylık gerileme 1 milyon ₺'yi buldu. Bu düşüşte borsalardaki geri çekilmenin yanı sıra, kredili işlem zararını kapatmamızın ve hazır satış yapmışken yakın dönemde ihtiyacımız olacak harcamalar için portföy dışına nakit çıkarmamızın da etkisi var. Böylece portföyümüzün piyasa değeri bu yılın mayıs ayı kapanış seviyelerine gerilemiş oldu ve aylık bazda %16'lık bir küçülme yaşadık.

Haliyle tadımızın kaçtığı bir ay olduğunu söylemeye gerek yok. Yıprandık ama yılmış ya da yıkılmış değiliz. Ay boyunca önümüze düşen haber akışlarına baktığımızda, gerçekleşen zararımız büyük olsa da hala masada ve oyunun içinde olmaktan mutluyuz.

Kasım ayını, portföyü ABD ve Avrupa borsalarında yeniden yapılandırmak için ayıracağız. Portföy dışına çıkardığımız nakit hariç, mevcut portföyün %13'ü nakitte bekler pozisyonda ve kasım ayı içerisinde bu rezervin bir miktarı ile alım yapabiliriz. Özellikle Burcu'nun ABD portföyünde ekim ayında zaten birkaç revizyon yapmıştık; kasım ayında bu kanadın sıfırdan şekilleneceğini söylesek yanlış olmaz.

Yıl Başından Bu Yana

Portföyümüzün uzun soluklu gelişimine baktığımızda toplam getiri %24,19 (Ağustos: %18,82) olarak görünse de, yılbaşından itibaren yaptığımız katkılardan arındırarak hesapladığımızda %7,69'luk (Ağustos: %6,98) mütevazı bir getiri oranı ile karşılaşıyoruz. Geçen aya kıyasla kağıt üzerinde hafif bir toparlanma görüyor olmamızın temel sebebi, BİST portföyündeki zarar tutarının satışla birlikte mevcut portföy hesaplamasından temizlenmiş olması. Dürüst olmak gerekirse, arka plandaki hesaplama aracını tasarlarken böyle radikal bir portföy çıkışı ve hisselerin tamamına yayılan toplu bir satış öngörmemiştik. Bu nedenle varlıklar portföyden tamamen çıktığında, realize edilen kar ve zarar etkisi de aktif hesaplamadan düşülüyor.

Aylık portföy sunumumuzda zaten yapısal bir değişiklik planlıyorduk; önümüzdeki ay bu yenilikleri devreye alırken hesaplama algoritmasındaki bu eksikliği de gidereceğiz.

Takip ettiğimiz endekslerin yılbaşından bu yana kaydettiği getirilere bir bakalım:

• BİST30: %9,78 (Önceki: %21,42)

• BİST100: -%4,46 (Önceki: %6,09)

• S&P500: TL bazlı getiri %28,76 ($ bazlı %10,74) | (Önceki: TL bazlı %27,52 / $ bazlı %11,77)

• Nasdaq100: TL bazlı getiri %30,71 ($ bazlı %12,42) | (Önceki: TL bazlı %37,40 / $ bazlı %20,43)

Bu ay TL bazlı S&P500 performansı hariç, takip ettiğimiz tüm majör endekslerde ciddi bir gerileme yaşandı. Eh, biz de bu düşüşten nasibimizi yeterince aldık.

Portekiz D7 vizesi odaklı ana finansal özgürlük hedefimizde %22,22 (Ağustos: %27,13) gerçekleşme oranına geriledik. Hedefimizdeki bu ~%5'lik erime gerçekten tat kaçırıcı ve kabaca 5 aylık birikim sürecinin çöpe gittiği anlamına geliyor. Piyasalarda sert düzeltmeler bekliyorduk; ancak hem hisse senedi hem de BES tarafında Borsa İstanbul ağırlığını çok daha önce dengelemiş olmalıydık. Yaşanan yaşandı, derslerimizi aldık ve ilerlemeye devam etmek zorundayız.

Takip ettiğimiz diğer hedef göstergemiz olan Türk-İş'in açıkladığı açlık ve yoksulluk sınırlarındaki %0,59'luk (Ağustos: %1,11) artışın neticesinde, %4 çekim kuralı ile yoksulluk sınırını baz alan hedefimiz 37,15 milyon TL (Ağustos: 36,95 milyon TL) seviyesine yükseldi. Açıkçası TÜİK'in dahi aylık %1,84 enflasyon açıkladığı bir makroekonomik ortamda, bir işçi sendikasının gıda ve geçim artışını nasıl %0,59 olarak hesapladığını anlamakta güçlük çekiyoruz.

Varlık Dağılımı

Portföy dağılımımızın eylül ayı ile karşılaştırılabilir bir yanı kalmadı. ABD portföyümüzdeki yapısal değişikliklere de ilgili başlık altında detaylıca değineceğiz.

BES tarafında 2 sözleşme ile yola devam ediyoruz. Burcu'nun sözleşmesinde devlet katkısını üst limitten tam alacak şekilde aylık ödemeleri sürdürürken, benim tarafımda ise dahil olduğum kampanya koşulları çerçevesindeki ödemelerle ilerliyoruz. Fon dağılımlarında ise BİST ağırlığını yok denecek seviyeye indirdik desek yeridir. Burcu'nun sözleşmesinde sadece NHN fonu içerisindeki pay oranında dolaylı bir BİST ilişkisi kalmışken, benim sözleşmemin Garanti Emeklilik nezdinde olmasından ötürü BİST ağırlığı yaklaşık %25 seviyesinde bulunuyor. Sözleşmelerimizin güncel fon dağılımı şu şekilde:

Burcu BES:

• Mevcut Ağırlık NHN (%25), AVR (%25), AE1 (%50): NHN, iyi yönetildiğini düşündüğümüz bir değişken fon ve fon yöneticisinin tercih ettiği BİST ağırlığı oranında Borsa İstanbul ile dolaylı bağlantısı var. AVR ise AgeSA'nın yabancı borsalara ve teknoloji şirketlerine yatırım yapan değişken fonu. AVR'nin ağırlığını şimdilik %25 olarak belirledik; ancak kasım ayı içerisinde Nasdaq'ta bir geri çekilme yaşanırsa ağırlığını artırmayı düşünüyoruz. AE1 ise sıradan bir Para Piyasası Fonu (PPF). BİST portföyümüzü kapatırken HES fonundaki birikimi de bu tarafa kaydırdık; Nasdaq'ın alım fırsatı verdiğini görürsek buradaki tutarın bir kısmını ya da tamamını AVR'ye aktaracağız.

Cihat BES:

• Mevcut Ağırlık NHN (%25), GCN (%25), GEL (%50): Burcu'nun sözleşmesinden farklı olarak benim sözleşmemde AVR yerine GCN bulunuyor. AVR her ne kadar BEFAS'a açık olsa da, fon unvanında "yabancı" kelimesi geçtiği için mevzuat gereği ne yazık ki sadece AgeSA müşterileri tarafından satın alınabiliyor. GCN de Garanti Emeklilik'in yaklaşık %40 BİST teknoloji ve %40 ABD teknoloji hisseleri ağırlığına sahip değişken fonu. GEL ise AE1 benzeri bir PPF. Tıpkı Burcu'nun sözleşmesinde planladığımız gibi, Nasdaq tarafında bir düzeltme yaşanırsa PPF'deki nakdi kullanarak GCN ağırlığını artıracağız. GCN fonunun neredeyse yarısı BİST hisselerinden oluştuğu için bu sözleşmedeki yerel borsa ağırlığı görece daha yüksek; ancak yeni başlatılmış bir sözleşme olduğundan içerisindeki toplam tutarın portföy genelinde şimdilik kayda değer bir etkisi yok diyebiliriz.

Önceki aylarda yabancı borsalardaki ağırlığı kademeli olarak artırmaktan ve portföyü yeniden şekillendirmekten bahsediyorduk; ancak planladığımız geçiş kesinlikle bu şekilde değildi. Ne yazık ki sermaye piyasalarımızda yaşanan son gelişmelerin ardından, başta bizi tatmin edecek yapısal ve şeffaf düzenlemeler hayata geçirilmeden Borsa İstanbul'da yeniden hisse senedi portföyü oluşturmayı düşünmüyoruz. Gelecek ne gösterir şimdiden söylemek zor; fakat mevcut düzenlemelere ve hukuki süreçlerin işleyişine bakınca, geri dönmemize vesile olacak kurumsal bir yapılandırmayı orta vadede beklemiyoruz.

Son olarak, bu ay da Almanya portföyünü pas geçeceğiz. MUV2 ve ENR ortaklıklarımızda aylık düzenli eklemelere devam ediyoruz; ancak 2027 yılı başına kadar bu hisseleri raporlarımıza ayrı bir başlık olarak dahil etmeyeceğiz.

BİST Portföy

Bu başlığın altında son kez kısa bir değerlendirme yazalım istedik; yılların emeği olan bu başlığı sessiz sedasız silmeye gönlümüz el vermedi. Borsa İstanbul defterini kapatışımızın altında yatan temel gerekçeleri anlattığımız yazıyı zaten girişte paylaşmıştık, tekrara düşüp uzun uzadıya yazmaya gerek yok. Önümüzdeki haftalarda "Ne olursa geri döneriz?" başlıklı bir analiz yazısını da kaleme alıp paylaşmayı planlıyoruz.

Tekrar görüşünceye dek hoşça kal "BİST Portföy".

ABD Portföy

Aylık Değişim

Ekim ayında ABD portföyümüzde hem Burcu'nun hem de benim varlık tercihlerimde önemli rotasyonlar gerçekleşti. Ay içerisinde yaşanan geri çekilmeleri fırsat bilerek, benzer oranda düşüş yaşamış olan OKLO ve LEU paylarımızı daha yüksek büyüme potansiyeli barındırdığını düşündüğümüz RKLB'ye (Rocket Lab) kaydırdık. Aynı stratejiyle COIN pozisyonumuzu tamamen kapatarak SOFI ortaklığımıza ekleme yaptık.

Benzer şekilde, daha önce VYM ETF'inde park ettiğimiz tutarı yeni ortaklıklarımız olan CTRE ve WELL hisselerine aktardık. Bu iki şirket, ABD'de huzurevi ve yaşlı bakım tesisleri sektöründe faaliyet gösteren GYO'lar (REIT):

• Welltower ($WELL): Ağırlıklı olarak yaşlı bakım evleri, destekli yaşam tesisleri (assisted living) ve sağlık kliniklerine yatırım yapan, dünyanın en büyük sağlık gayrimenkul yatırım ortaklıklarından (Healthcare REIT) biridir. Gelirini bu mülkleri sağlık kuruluşlarına kiralayarak veya doğrudan operasyonel ortaklıklar kurarak elde eder.

• CareTrust REIT ($CTRE): Daha niş bir odakla nitelikli hemşirelik tesisleri (skilled nursing facilities - SNF) ve yaşlı yaşam merkezlerini bünyesinde barındıran bir gayrimenkul yatırım ortaklığıdır. Portföyündeki binaları "triple-net (NNN) lease" (emlak vergisi, sigorta ve bakım masraflarını kiracıya devreden) modeliyle güvenilir sağlık operatörlerine uzun vadeli kiralayarak düzenli nakit akışı sağlar.

Portföye dahil ettiğimiz bir diğer yeni ortaklığımız ise Realty Income ($O). Ağırlıklı olarak marketler, eczaneler ve indirim mağazaları gibi ekonomik krizlere ve e-ticaret rekabetine dirençli perakende devlerine tekil ticari binalar kiralayan, dünyanın en büyük gayrimenkul yatırım ortaklıklarından biridir. Aylık temettü ödemesi sebebiyle düzenli pasif gelir hedefleyen yatırımcıların zaten yakından tanıdığı bir şirket. Bizim bu aşamada ekleme sebebimiz ise hisse grafiğinin tahvil faizleriyle ters orantılı hareket etmesi ve boşta bekleyen bir miktar nakit için güzel bir teknik fırsat sunduğunu düşünmemizdi. Bunun uzun vadeli bir ortaklık olmayacağını baştan belirtelim; tahvil faizlerinin gerilemesi beklentisiyle kısa vadeli bir trade fırsatı gördüğümüz için değerlendirdik. Önümüzdeki ay portföyde yer almayabilir.

Dünya genelindeki elektrik altyapısı yenileme süper döngüsü sebebiyle portföye eklediğimiz bir diğer yeni şirket de GE Vernova ($GEV). General Electric’in enerji iş kolunun bağımsız bir şirket olarak ayrılmasıyla kurulan GEV, küresel elektrik üretiminden şebeke dağıtımına kadar tüm altyapı zincirine odaklanan bir enerji teknolojisi devi. Portföyünde doğal gaz ve nükleer türbinler, kara ve deniz üstü rüzgar enerjisi sistemleri ile elektriğin iletimini ve dijital yönetimini sağlayan gelişmiş şebeke yazılım ve donanımları yer alır. Dünyadaki elektriğin yaklaşık üçte birinin üretiminde pay sahibi olan şirket, hem artan küresel enerji talebini (özellikle yapay zeka veri merkezleri ve sanayi elektrifikasyonunu) karşılayacak baz yük kapasitesini sağlamayı hem de yenilenebilir enerji geçişini donatmayı hedefler. BİST portföyümüzde bu ihtiyaca trafo üretimine yoğunlaşmış yapısıyla karşılık veren $ASTOR bulunuyordu. Halihazırda GEV'in doğrudan rakibi olan Siemens Energy ($ENR:DE) hissesinde de bu yılın ikinci yarısından itibaren düzenli alımlar yapıyoruz; ancak Burcu GEV'i Siemens Energy'ye kıyasla temel çarpanlar ve pazar konumu açısından daha çok beğendi ve Astor satışından gelen sermayeyi bu şirkette değerlendirmek istedi.

Ve gelelim bu ay yaptığımız en büyük hataya! Malum, yurt dışı piyasalarda alım-satım işlemlerinden elde ettiğiniz sermaye kazançları vergiye tabi ve "vergi zararı hasadı" yöntemiyle yıl sonu vergi matrahınızı düşürmeniz mümkün. $AMZN, 3. çeyrek bilançosu sonrasında seans kapanışı işlemlerde ciddi bir satış yedi. Biz de bu düşüşle birlikte pozisyonumuz zarar bölgesine geçince, elimizdeki hisseleri satıp hemen alttan geri alalım ve oluşan muhasebesel zararı bu yılın vergi matrahından düşelim istedik. Ancak satış işlemimizin hemen ardından hisseye sert bir alım geldi ve biz yeniden alım emri girene kadar fiyat %7 civarında yukarı gitti! Vergiden düşelim derken elimizdeki Amazon ortaklığımızın büyük bir bölümünü kaptırmış olduk. Daha da can sıkıcı olanı; takip eden günlerde ABD ara seçimleri nedeniyle Nasdaq genelinde sert satışlar yaşanırken, Amazon pozitif ayrışarak adeta yaramıza tuz basarcasına yükselmeye devam etti. Açıkçası son bilançodan sonra böyle güçlü bir fiyat hareketi beklemiyorduk. Bilanço detaylarına burada uzun uzun girmeyelim; ancak orta vadede hissenin tekrar alım fırsatı vereceğini düşünüyoruz. -42 milyar $'lık negatif serbest nakit akışı (FCF), ABD'li kurumsal yatırımcıların uzun süre görmezden gelebileceği bir meblağ değil.

Amazon satışından boşa çıkan nakdi ise teknik olarak alım fırsatı verdiğini düşündüğümüz ve Amazon'un muhtemel geri çekilişine kadar park etmeyi planladığımız Vertiv Holdings ($VRT) hissesinde değerlendirmeye karar verdik. VRT; başta yapay zeka veri merkezleri, bulut altyapıları ve telekomünikasyon ağları olmak üzere kritik dijital tesislerin kesintisiz çalışmasını sağlayan güç yönetimi ve termal soğutma çözümlerinin lider şirketlerinden. Özellikle yüksek işlem gücüne sahip modern GPU kümelerinin (Nvidia vb.) ürettiği aşırı ısıyı tahliye eden gelişmiş sıvı soğutma sistemleri, kesintisiz güç kaynakları (UPS) ve akıllı güç dağıtım ünitelerinde (PDU) küresel pazar liderlerinden biri. Yapay zeka devriminin çip üreticilerinden sonra gelen en kritik fiziksel "kürek satıcısı" konumunda olması, veri merkezlerinin artan güç yoğunluğunu ve ısınma darboğazını uçtan uca yönetmesi ve açıkladığı son bilançoyu beğenmemiz alım kararımızda etkili oldu. Burcu kendi hesabında daha uzun vadeli beklentilerle VRT tutmayı düşünüyor; ancak benim bu ayki alımım ilerleyen dönemde fırsat oluştuğunda yeniden Amazon ile yer değiştirecek.

Yıl Başından Bu Yana

ABD portföyümüzün mevcut açık pozisyonları üzerinden toplam getirisi %4,84 seviyesinde görünüyor olsa da, yıl başından bu yana yaptığımız sermaye katkılarından arındırılmış ve realize edilen işlem karları dahil edilmiş toplam getirisi %39 seviyesine ulaştı. Ekim ayı içerisindeki birkaç başarılı trade işlemi bu performansa güzel katkı sağladı. Ancak şimdiden ufak bir spoiler verelim: Kasım ayı piyasalar adına oldukça kötü başladı. Eğer kasım ayı benzer bir satış baskısıyla tamamlanırsa, ekim ayı getirisinden geriye pek bir şey kalmayacak gibi görünüyor. Malum, ABD ara seçimleri sonrasında Demokratların elde ettiği zafer, veri merkezi ve yapay zeka yatırımlarının geleceğine dair regülasyon ve enerji politikası kaynaklı kara bulutların toplanmasına sebep oldu. Ayın açılışı da teknoloji şirketlerinde sert bir satış dalgasını beraberinde getirdi. Son alımlarımızdan kağıt üzerinde zararlar oluştu; ancak madalyonun diğer yüzünde, BİST çıkışından kalan nakit rezervimiz için oldukça cazip maliyetlenme fırsatları doğuyor.

Varlık Dağılımı

ABD portföyümüzün varlık dağılımını ve yeni ortaklıklarımızın temel hikayelerini yukarıda detaylıca anlattık. Şimdi gelin, bu ayki temettü ödemelerimize bir göz atalım.

2026 Temettüleri

Her ay olduğu gibi ekim ayında da MAIN düzenli aylık temettü ödemesini gerçekleştirdi. Portföye yeni eklenmiş olmasına rağmen O (Realty Income) ortaklığımızdan da ufak bir ilk temettü ödemesi aldık. BİST portföyümüzü tamamen kapatmadan kısa bir süre önce ise ASTOR'dan temettü ödememizi tahsil etmiş ve kurallarımız gereği doğrudan hisseye geri yatırımını gerçekleştirmiştik. Sadece bu işlemden bile BİST satış kararını alırken aslında ne kadar isteksiz olduğumuzu ve son ana kadar sistemimize sadık kaldığımızı anlayabilirsiniz.

Ekim ayı ödemeleriyle birlikte, yılbaşından bu yana elde ettiğimiz toplam temettü tutarı 50.276,71 TL'ye ulaştı (Eylül: 47.713,99 TL).

Temettü Dağılımı

Temettü pastamız coğrafi ve sektörel olarak çeşitlenmeye devam ediyor; günden güne ABD yatırımlarımızdan gelen nakit akışlarının grafikte gözle görülür dilimlere ulaşması bizi fazlasıyla mutlu ediyor. ABD piyasalarında 3. çeyrek bilanço dönemindeyiz ve ortaklıklarımız birer birer yeni çeyrek temettü kararlarını açıklamaya başladılar. Listemiz ABD'li şirketlerimizin katkısı ile uzamaya devam edecek. Tabii işin bir de buruk tarafı var; BİST kanadından artık portföyümüze temettü akışı olmayacak. Nitekim eski ortaklıklarımızdan FROTO, MGROS, OYAKC ve ENKAI, 3. çeyrek finansal sonuçlarının hemen ardından yeni temettü kararlarını açıkladılar.

Kısmetimiz coğrafya değiştirdi diyelim ve bundan böyle bu yıl ABD kanadından gelecek dolar bazlı ödemelerin tesellisi ile yetinelim!

Tasarruf Oranı

Ekim ayında tasarruf oranımızda bir miktar gerileme yaşansa da psikolojik sınırımız olan %50'nin üzerinde kalmaya devam ediyoruz. Ay sonunda iki haftalık bir tatile çıktık; bu tatilin bütçemize etkisini önümüzdeki iki ay içerisinde tasarruf oranımızda geçici bir gerileme olarak göreceğiz. Buna rağmen mevcut BES sözleşmelerimizin aylık ödeme tutarlarını koruyacağız. ABD tarafında ise şimdilik içeride ayırdığımız nakit rezervi ile devam etmeyi, fırsat oluşursa belki ufak eklemeler yapmayı düşünüyoruz. Ocak ayı sonrasında ise tekrar yüksek tasarruf oranlarımıza geri dönmeyi hedefliyoruz.

Nakit Akışları

Nakit akışları tablomuzda bu ayın şampiyonu yine kredi kartı bonusları oldu. Neredeyse benim BES sözleşmemin aylık katkı payı ödemesine denk gelen bu bonus tutarı, önceki yıllarda takip etmediğimiz için kaçan balığın ne kadar büyük olduğunu net bir şekilde gösteriyor. Evet, geçmiş yıllarda da kredi kartlarından puan kazanıyorduk; ancak hem sistematik olarak takip etmiyorduk hem de doğrudan BES içerisine aktararak yatırıma dönüştürmüyorduk. Bu ay bonus tutarının bu denli yüksek olmasının ana sebebi, Garanti BBVA'nın otomatik fatura talimatı başına 1.000 ₺ gibi oldukça yüksek ödül sunan bir kampanya düzenlemesiydi; 4 fatura talimatı vererek bu kampanyadan maksimum düzeyde yararlandık. Her ay bu ölçekte yüksek bonuslar yakalamamız tabii ki imkansız ama bileşik getirinin doğası gereği gerçekten damlaya damlaya göl oluyor.

Temettü nakit akışı tarafında ise ASTOR ödemesini dışarıda bırakırsak görece zayıf bir ayı geride bıraktık. Ancak ABD'de 3. çeyrek sonuçlarının ardından açıklanan yeni ödemelerle birlikte, kasım ve aralık aylarında çok daha tatminkar temettü akışları göreceğiz.

Trade Durumu

Borsa İstanbul portföyümüzün kapanması ile birlikte kredili işlem defterini de tamamen kapattık. Bu süreç bize oldukça pahalı ama iyi bir ders oldu. Piyasada rasyonel fırsatlar gördüğümüzde yalnızca kendi öz sermayemiz ile orta vadeli trade denemeleri yapmaya devam edebiliriz; ancak kredili işlemle pozisyon taşımak gerçekten çok büyük bir risk. Biz kendi payımıza düşen dersi aldık. En büyük tesellimiz, bu dersi yatırım yolculuğumuzun henüz ortalarında almış olmamız. Benzer bir tecrübeyi çok daha büyük bir portföy hacmiyle ve yüksek kredili pozisyonda ilerleyen yıllarda yaşamak, telafisi imkansız zararlar doğurabilirdi.

• Kaldıraçtan ve kredili işlemden uzak durun!

Toparlayacak Olursak...

Satır aralarına çok yansıtmamaya çalışsak da bizim için kaleme alması oldukça zor bir yazıydı. Yatırım serüvenimize her ne kadar ilk olarak ABD borsalarına yatırım yapan bir yatırım fonu ile adım atmış olsak da gerçek anlamda yatırımcılığı Borsa İstanbul'da öğrendik. Neredeyse sıfırdan 100.000$ eşiğine, ağırlıklı olarak tasarruf disiplinimiz ve BİST'teki ortaklıklarımız sayesinde ulaştık. Sermaye piyasaları ve finansal hedefler duygusallığa yer bırakmayacak kadar bıçak sırtı alanlar olsa da içinde büyüdüğümüz, nefes aldığımız ülkeyi seviyoruz ve bu toprakların gelecek hikayesinde pay sahibi olan şirketlere ortak olmayı her zaman önceliklendiriyorduk. Ancak olan oldu! Nihayetinde dinamik bir ülkede yaşıyoruz ve yarın bir anda işler bizim beklentilerimizin bile ötesine geçerek yeniden rayına oturabilir; fakat artık bu olasılığı satın alacak ve bekleyecek vadeye sahip olmadığımızı düşünüyoruz. Küresel bir köy haline gelmiş dünyada, sermayemizi alternatif coğrafyalardaki yatırım seçeneklerine yönlendirerek yolculuğumuza aynı disiplinle devam edeceğiz.

Disiplin demişken; BİST yatırımlarımızda aylık düzenli alımlarla, yani DCA stratejisiyle ilerliyorduk. Yurt dışı piyasalarda ise benim ABD ve Almanya seçkimdeki hisselerde şimdiye kadar aylık düzenli alımlarla devam etmiş olsak da önümüzdeki dönemde bu stratejiyi biraz esneteceğiz. Bir süre nakitte ya da nakit benzeri olarak konumlandırdığımız düşük volatiliteli ABD temettü ETF'lerinde bekleyerek, takip listemizdeki şirketler teknik ve temel açıdan alım fırsatı verdikçe değişken aralıklarla ekleme yapacağız gibi görünüyor. Benim seçkimdeki şirketler genel olarak nakit akışı ve temettü hikayesi kuvvetli defansif yapılar olsa da Burcu'nun seçkisindeki büyüme odaklı hisselerin doğası gereği daha aktif yönetilmesi gerekiyor. Tabii tam bu noktada Burcu'ya da ufak bir uyarı: Fiyat yukarı giderken kıyamayıp sattırmamak, düşüş günlerinde ise "keşke tepeden satsaydık" demekle aktif portföy yönetimi olmuyor! 😅

Kasım ayı portföy raporumuzda yeniden görüşmek üzere.

O zamana kadar tasarruf etmeye, iyimser kalmaya ve o güzel kartopunu büyütmeye devam!
Kendinize çok iyi bakın.👋

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.