2026 Ağustos: Portföy & Temettüler

Herkese selamlar,

2026 Ağustos portföy özeti ile karşınızdayız. Zor bir ayı daha geride bıraktık. Aya dair gelişmelere aşağıda değineceğiz ama birçok noktada ne yazık ki tekrara düşeceğiz. O yüzden havamız biraz değişsin diyerek bu ayın başındaki Denizli tatilimizden bahsederek yazıya giriş yapalım.

Açıkçası yaz ortası ve deniz tatili pek bizim tarzımız değil. Bizim değil demişken; aslında Burcu cayır cayır sıcakları sevmesine rağmen benim sıcakla aramın olmaması sebebiyle yaz tatillerini genelde ekim-kasım aylarına bırakıyoruz. Ancak bu sene Burcu'nun iş yerinde genel bir haftalık yaz tatili uygulaması hayata geçince, el mecbur sıcak demeden tatil planı telaşına düştük ve Burcu'nun çocukken görüp tekrar gitmek istediği Pamukkale sebebiyle rotayı Denizli'ye çevirdik. 4 günlük son derece keyifli bir tatildi. Burcu ile birlikte anı biriktirmek kadar değer verdiğimiz başka bir yatırımımız yok. Her ne kadar ben sıcaktan dolayı arada huysuzlansam da —ki Denizlililer, sıcaklık konusunda Şanlıurfa ile rekabet ettiklerini söylüyorlardı— çevrede gezip görebileceğimiz neredeyse her yere gittik: Pamukkale & Hierapolis, Laodikeia Antik Kenti, Babadağ, Salda Gölü, Teleferik & Bağbaşı Yaylası... Sınırlı vakitte uzakta kalan bir-iki kanyonda aklımız kaldı ama onları da sonraki seyahatlerimizin listesine not ettik.

Ay başı aynı zamanda 2. çeyrek bilanço takviminin ortasına denk geldiği için bir gözümüzle sonuçları takip etsek de yazıları bitirmemiz geçen haftanın başına kadar uzadı. Açıkçası bilançolarda iyi ya da kötü sürpriz yaşadığımız bir sonuç olmadı. Kötü beklediklerimiz kötü, iyi beklediklerimiz de beklentilerimiz doğrultusunda geldi. Portföyümüze şirket seçerken öngörülebilirlik genel olarak temel bir kriterimiz. Kötü gelen sonuçlarla ilgili arada "Neden hala elimizde tutuyoruz?" diye kendimizi sorgulasak da uzun vadeli olarak bu yatırımların bizi üzmeyeceğini düşünüyoruz. Zaten şirketlerimizin durumunun kendi iç dinamiklerindeki bozulmadan ziyade genel piyasa koşullarındaki olumsuz atmosferden kaynaklanıyor olması, finansal tabloları belirli sınırları aşmadıkça bu ortaklıkları taşımamıza imkan sağlıyor.

Bu ay başta RYGYO %32,64, ASTOR %10,24 olmak üzere, TBORG %23,74, ECILC %13,84, OYAKC %10,74 ve AVPGY %5,29 ile portföye pozitif katkı sağlarken ne yazık ki diğer ortaklıklarımızda durumlar pek parlak değildi. Ağustos ayında BİST100 %6,51 getiri sağlarken BİST30 ise %8 ile görece pozitif ayrıştı.

Açıkçası MSCI uyarısı ile başlayan sürecin baskısı olmasaydı, ağustos ayını çok daha yüksek getirilerle kapatabilirdik. Siyasi eleştirilerimizi kendimize saklamak kaydıyla; "Çerçeve Yasa" ile 2. Çözüm Süreci'nde önemli bir eşik aşılmış oldu. Buna ay sonuna doğru gelen YPG/SDG'nin silah bırakma ve Suriye Devleti'ne entegrasyon haberi eklenince, her ne kadar siyasi olarak eleştirdiğimiz birçok boyutu olsa da bunu piyasa adına önemli bir gelişme olarak değerlendiriyoruz. Ancak bozuk piyasa koşullarında bu haberin piyasamıza etkisi ne yazık ki son derece sönük kaldı.

Bu ayın önceki aylara göre görece daha iyi geçmesinin başlıca sebebi ise Hürmüz Krizi'nin bir süre adeta soğuk savaş tadında ilerlemesiydi. Hatta bizim gibi iyimserler bu seyrin ABD ara seçimleri sonrasına kadar böyle devam etmesini beklerken ne yazık ki ay sonunda çatışmalar yeniden başladı ve 2 Eylül itibarıyla şiddetlenerek devam ediyor.

Siyasi konulardaki bu gelişmelere rağmen yüksek enflasyon ve faizin yarattığı baskı sebebiyle piyasanın bu haberleri fiyatlama gücünün sınırlı olduğunu gördük. MSCI uyarısına Dow Jones Indices ve FTSE'nin uyarıları da eklenince, yabancı desteğinden mahrum bir şekilde "biz bize" ancak bu kadar hareket edebildiğimizi görmek acı ama gerçek bir tablo.

Ekonomik göstergelere gelirsek, ay başında enflasyon verilerini aldık:

• TÜİK TÜFE: Aylık enflasyonu %1,78 (Önceki: %0,99), yıllık enflasyonu ise %31,75 (Önceki: %32,11) olarak açıkladı. Yıl başından bu yana 6 aylık birikimli enflasyon da %18,64'e (Önceki: %17,76) ulaştı.
• İTO TÜFE: İstanbul Tüketici Fiyat Endeksi aylık bazda %2,06 (Önceki: %1,14), yıllık bazda ise %35,20 (Önceki: %35,94) artış gösterdi.
• ENAG TÜFE: Aylık enflasyon oranını %3,07 (Önceki: %1,94), yıllık (son 12 aylık) enflasyon oranını ise %50,49 (Önceki: %51,49) olarak hesapladığını duyurdu.
• Web TÜFE: Temmuz ayı enflasyon oranını %1,95 açıkladı.

Önceki aya göre verilerde bir miktar bozulma görsek de Hürmüz Krizi'nin etkilerinin beklendiği kadar şiddetli yansımamış olması ay başında moralleri biraz yükseltti ve eylül PPK toplantısına dair beklentileri artırdı. Merkez Bankası da bu beklentilere katılarak 23 Ağustos'ta, 1 Mart'ta ara verilen haftalık fonlama uygulamasına geri döndü ve aslında %3'lük bir faiz indirimi yapmış oldu. Yazıyı 2 Eylül'de kaleme alıyoruz ve yarın gelecek enflasyon oranı, 10 Eylül'deki PPK toplantısına doğrudan yön verecek. Yabancı kurumlarda eylül ve ekim şeklinde ikiye bölünmüş beklentiler var; ama biz ağustos ayına geri dönelim.

Enflasyon ne yazık ki istenilen hızla düşmüyor; haliyle beklenen faiz indirimleri de gecikiyor. Bu sürecin en net etkisini de aylık imalat PMI sonuçlarında görüyoruz. Tabloya bakınca borsamızdaki zayıflığa çok da şaşırmamak gerek. Hatta ufak bir spoiler verelim: Ağustos ayı PMI sonuçları daha da zayıf geldi.

FED ve ECB tarafına baktığımızda ise gelen verilerin ardından eylül ayında ECB'nin faiz artıracağını kesin olarak söyleyebiliriz. FED cephesinde ise aslında 28 Ağustos'taki Jackson Hole Sempozyumu'na kadar eylüldeki toplantıda faiz artışı beklentisi son derece düşüktü. Ancak Başkan Warsh'un beklenenin çok üzerinde şahin tonlamaya sahip konuşması, bugün itibarıyla eylül toplantısındaki faiz artışı beklentisini %65+ seviyesine kadar yükseltti. Bunun da ABD portföyümüze etkisinin negatif olduğunu ayrıca söylememize gerek yok. Tabii tüm bu gelişmelerin merkezine tahvil piyasalarını da koymamız gerekiyor. ABD tahvilleri son derece kritik seviyelerde geziniyor; 5 yıllık tahvil ayı %4,504 ile kapatırken 10 yıllık tahvil faizi ise %4,754 gibi son derece can sıkıcı bir seviyede ayı sonlandırdı. Açıkçası tahvil faizlerinde bir gevşeme görmedikçe ne bizim borsamızda ne de diğer küresel borsalarda güçlü bir yukarı hareket görme şansımız pek yok.

Ay sonuna geldiğimizde ise tekrar konuyu yabancı kurumların uyarılarına ve SPK düzenlemesine getirme zamanı geldi. İlgili düzenlemenin ay başında olabileceğine dair sızıntılar SPK tarafından yalanlanınca, piyasa hareketlerinden bağımsız olarak tadımız kaçtı. Nasıl kaçmasın ki? 2025 Kasım ayında Mehmet Şimşek'in uyarısından bu yana somut bir ilerleme görmek isterken, SPK'dan yalanlama duymanın yarattığı hayal kırıklığı misliyle arttı. Sonrasında yine peş peşe gelen halka arzlar ile piyasadaki sınırlı likidite kururken, neyse ki ayın sonunda beklenen "Fon Rehberi" düzenlemesi resmen duyuruldu. MSCI'ın ve diğer kurumların talep ettiği düzenlemelerin bir kısmını karşılıyor olsa da sektörde son derece kısıtlayıcı ve sert bir düzenleme olarak yorumlandı. Sertliğini biz de kabul ediyoruz; hatta kurunun yanında işini düzgün yapan fonlara da ciddi bir operasyonel yük gelmiş oldu. Ancak yine de "Yetmez ama evet!" diyoruz.

Öncelikle fonların manipülatif hareketlerde araçsallaştırılmasına neşter atılmış olsa da bu adımın uyarılardaki "koordineli işlemlere" net bir çözüm getirdiğini düşünmüyoruz. Bu konuda yasal mevzuat aslında son derece caydırıcı ve açık; ancak sahada uygulanmayan sert kuralların pratikte caydırıcılığı da olmuyor. Ayrıca bu düzenleme ile birlikte BİST30 hisselerine nur yağacağı beklentisi birkaç gündür ters tepmiş görünse de temel göstergeleri ile desteklenmeyen hisse hareketlerinin sonucunda BİST30'a girecek hisseler üzerinden bu fonların yeniden at koşturma ihtimali masada duruyor. Bu yüzden eylül ayındaki endeks değişikliklerine yetişmeyecek bile olsa Borsa İstanbul yönetiminin BİST 30-50-100 endeks giriş kriterlerine bir çekidüzen vermesi gerekiyor. Aksi halde bu sorunun çözülmek yerine "kurumsal" bir hüviyete kavuştuğunu görmemiz işten bile değil.

Evet, yine uzun bir ay özeti oldu; ancak sakin bir aya hasret kalmışken kısa bir giriş yapmak, gelişmeleri sümen altı etmekten farksız olurdu.

Şimdi gelin, portföyümüzdeki gelişmelere odaklanalım.

Tüm Portföy

Aylık Değişim

Portföyümüzdeki büyüme trendi piyasa dalgalanmalarına rağmen devam ediyor; ancak buradaki asıl itici güç aylık eklemelerimiz ve yüksek tasarruf oranımız. Eklemelerimizden arındırarak baktığımızda portföyümüzün %1,5 büyüdüğünü görmek güzel olsa da hem enflasyonun altındaki bu getiri son derece zayıf bir sonuç hem de getirinin asıl kaynağı ABD tarafındaki RKLB, NVDA ve MRNA hisselerindeki trade kazançlarının katkısı. Yine de portföyün büyüme trendini koruyor olması bizi mutlu ediyor. Borsa getirilerinin ne zaman tetikleneceği her zaman bir muamma; biz üzerimize düşeni yaparak güvendiğimiz hisselerde sağlam bir varlık tabanı oluşturmaya devam ediyoruz.

Yıl Başından Bu Yana

Portföyümüzün uzun soluklu gelişimine baktığımızda genel getirisi %22,35 (Temmuz: %21,67) olsa da yıl başından bu yana yaptığımız katkılardan arındırdığımızda %11,92'lik (Temmuz: %8,76) düşük bir getiri oranı ile karşılaşıyoruz. Endeks kıyaslaması yapmanın bu aşamada çok anlamlı olmadığının farkındayız; ancak enflasyonun altındaki getiri yine de can sıkıcı. Evet, piyasanın toparlanacağı günler için varlık topluyoruz ama yıl başındakine benzer bir ivmeyle bu varlıklarımızdan reel getiri görme ihtiyacının psikolojik baskısı aydan aya artıyor.

Yine de endekslerin yıl başından bu yana olan getirilerine bir bakalım:

• BİST30: %34,72
• BİST100: %27,28
• S&P500: TL bazlı getiri %26,15 ($ bazlı %12,28)
• Nasdaq100: TL bazlı getiri %31,07 ($ bazlı %16,66)

Borsa İstanbul endeksleri bir yana, sepet niteliğindeki portföyümüzün ABD borsalarının TL bazlı getirisinin de çok gerisinde kalmış olması, performansımızın gerçekten düşük olduğunun bir başka göstergesi. Aşağıda ABD portföyüne değinirken bahsedeceğiz; oradaki reel durum mevcut hesaplamadan biraz daha iyi. Oradaki al-sat işlemleri sebebiyle kar/zarar durumu mevcut getirileri tam olarak doğru göstermeyebiliyor. Buradaki tek tesellimiz ise önceki aya göre görülen %3,16'lık iyileşme.

Kısacası bir süre daha tasarruf oranını koruyarak portföyü elimizden geldiğince destekleyip, uzun vadeli beklentilerimize sadık kalarak yola devam edeceğiz gibi görünüyor.

Portekiz D7 vizesi odaklı ana finansal hedefimizde %26,46'lık (Temmuz: %25,53) bir gerçekleşme oranına ulaştık. Euro kurundaki hafif yukarı harekete rağmen üst üste %1'e yakın bir ilerleme sağlamış olmak motivasyonumuzu korumamızı sağlıyor.

Diğer hedef göstergelerimizden Türk-İş’in açıklamış olduğu açlık ve yoksulluk sınırındaki %1,21'lik (Temmuz: %3,3) artışın bu ay Euro artışının gerisinde kalması sevindirici oldu. %4'lük çekim oranı ile yoksulluk sınırını baz alan hedefimiz ise 36,5 milyon TL'ye yükselmiş durumda. Bu tarafta yolumuz çok daha uzun.

Ancak Kiyosaki'nin vurguladığı gibi: "Bu hedefe ulaşamayız" demek yerine "Bu hedefe nasıl ulaşabiliriz?" kararlılığıyla yolumuza devam ediyoruz.

Varlık Dağılımı

Portföy dağılımına baktığımızda ciddi bir değişiklik yok. Trade pozisyonu olarak dahil ettiğimiz RKLB hissesinden bir miktar satış yaparak kar aldık ve böylece eylül ayı yabancı borsa alımları için gereken nakit tutarını karlı bir şekilde hazırlamış olduk. BİST tarafında ise iki yeni ortaklığımız var; detaylarına Borsa İstanbul başlığı altında gireceğiz.

BES tarafında 2 sözleşme ile devam ediyoruz. Burcu'nun sözleşmesinde devlet katkısını tam alacak şekilde aylık ödemelere devam ederken, benim tarafımda ise dahil olduğum kampanya koşulları çerçevesindeki ödemelerle ilerliyoruz. Fon dağılımlarında herhangi bir değişiklik yapmadık.

NHN (%40) ve HES (%60) aylık alım ağırlıklarını disiplinle koruyoruz:

• HES: Yıl başından bu yana kümülatif getirisi %15,27 (Temmuz: %12,51) seviyesine toparlansa da BİST100 endeksinin gerisinde kalmaya devam etti. TÜİK’in açıkladığı 6 aylık resmi TÜFE verisinin %18,64 olduğu bir denklemde reel kaybın büyümesi can sıkıyor. Diğer taraftan BEFAS'taki diğer hisse yoğun fonların performansları da pek farklı değil. Tematik fonlarda ise enerji, savunma ve teknoloji fonlarındaki treni kaçırdığımız için onları bu değerlendirmede ayrı tutuyoruz.
• NHN: Yıl başından bu yana getirisinin %21,75'e (Temmuz: %11,53) yükselmiş olması, BES kanadında bir miktar yüzümüzü güldürdü. Değişken fonlarda iş tamamen fon yöneticisinin meziyetine kalıyor ve aktif yönetim hiç kolay bir süreç değil. 5 yıllık ve son 1 yıllık getirisine baktığımızda NHN yönetiminin bu konuda başarılı bir performans sergilediği görülüyor. Ara ara dalgalanmalardan negatif etkilenseler de sonrasında kuvvetli geri dönüşleri başarıyorlar; nitekim ağustos ayında da böyle bir toparlanma görmek bizi mutlu etti.

Bununla birlikte portföydeki yabancı varlık payının artıyor olması, uzun vadeli hedeflerimiz açısından doğru karar verdiğimizi gösteriyor. Doğru varlıklarla yabancı borsalarda da bir varlık tabanı oluşturmak; Türkiye piyasasının can sıkan gelişmelerinden bir nebze olsun korunma sağlıyor. Özellikle 2-3 aylık geçmişe sahip olan temettü odaklı ABD ve Almanya hisselerimiz sayesinde bu zor dönemde varlık tabanımızı korumayı başardık. Orta ve uzun vadede katkılarının daha da belirginleşeceğini düşünüyoruz.

Son olarak bu ay da Almanya portföyünü pas geçeceğiz. MUV2 ve ENR ortaklıklarımızda aylık eklemelere devam ediyoruz ancak 2027 başına kadar bu hisseleri yazılara ayrı bir başlık olarak dahil etmeyeceğiz.

BİST Portföy

Aylık Değişim

Yazının girişinde bu ay bizi sırtlayan hisselerimizden bahsetmiştik ve bu noktada RYGYO ve ASTOR'a parantez açmamız gerekiyor. Reysaş GYO'daki yükselişin ana sebebinin Pabrai'nin fonlarının güçlü alımlara devam etmesi olduğunun farkındayız. Düşük likiditesi sebebiyle bu alımlar sert fiyatlamayı da beraberinde getiriyor. Her ne kadar şirketin temel göstergeleri ve büyüme hikayesi bu fiyat hareketini bir noktaya kadar destekliyor olsa da değerlemenin aşırıya kaçma potansiyeline yaklaştığını düşünüyoruz. Diğer taraftan düşük likiditenin nasıl bir risk oluşturduğunu son 2-3 günlük serbest fon satışlarının tahtadaki yansımasından bizzat izliyoruz. O yüzden bir noktadan sonra hissede önce aylık eklemelere ara vermeyi, sonrasında ise belki de ortaklığı sonlandırmayı düşünebiliriz. Astor'da ise oldukça sert fiyat hareketlerinin yaşandığı bir dönemden geçiyoruz. Önce MSCI endekslerinden çıkış, ardından üst endekse giriş ile birlikte şirketin oynaklığı son derece artmış durumda. Oynaklık bizim için bir problem teşkil etmiyor; şirketin temel dinamikleri uzun vadeli hedefleri ile paralel gittiği sürece piyasa kendi yağında kavrulmaya devam edebilir.

Ve gelelim bu ayla birlikte portföyümüze giren iki yeni ortaklığımıza: ENKAI & GLYHO

Bu iki şirket için de yatırım tezlerimizi özetlediğimiz detaylı birer yazı yazacağız. Kısaca özetlemek gerekirse; Enka İnşaat'ın önümüzdeki 1-2 yıl içerisinde tekrar kuvvetleneceğini düşündüğümüz küresel parasal genişleme döneminde iş hacmini büyüterek sürdürmesini bekliyoruz. Hissede iyi bir düzeltme yaşanmışken ortalama bir hacimle portföyümüze dahil etmeye karar verdik. Global Yatırım Holding'de ise liman işletmeciliğindeki büyümenin önümüzdeki yıllarda da ivmelenerek devam etmesini bekliyoruz. Yüksek borçluluğuna rağmen şirketin bu süreci iyi yönettiğine, en azından düzenli aylık eklemeler yapacak kadar ikna olduk. Borçluluk konusu bizim yatırım tezimizde ciddi bir risk başlığı oluşturuyor. Borcun kalitesi ve vade dağılımı sebebiyle bu problemi şimdilik bir miktar tolere ederek aylık alımlara başlamış olsak da bu parametre kafamızda tam çözülmediği için en ufak bir operasyonel bozulmada yolları ayırabiliriz.

Yıl Başından Bu Yana

Yıl başından bu yana elde ettiğimiz %14,26'lık (Temmuz: %7,87) endeks altı getiri performansı, ağustos ayında bir miktar toparlanmış olsa da hala beklentilerimizin çok gerisinde bir sonuç olduğunu kabul ediyoruz. Portföyümüzdeki varlıkların ekonomimiz ile olan korelasyonunun yüksek olması sebebiyle zayıf sonuçları bir süre daha almaya devam edeceğimizi şimdiden öngörüyoruz. Enflasyonda hızlanan bir iyileşme ve faiz indirim döngüsünün reel etkilerini hissetmeden güçlü bir toparlanma görmek oldukça zor. Bu da eylül ayındaki muhtemel bir indirimden sonra yaklaşık 6 aylık bir süreyi daha bekleyerek geçireceğimiz anlamına geliyor.

Yakından takip ettiğimiz ve yönetim becerilerine güvendiğimiz kurumsal fonlardan MAC, yıl başından bu yana %11,07 (Temmuz: %13,67) getiri sağlarken; NNF ise %12,39 (Temmuz: %9,07) getiri ile endeks gerisindeki zayıf seyrini sürdürüyor. Her iki profesyonel fonun önünde sonuçlar aldığımız bir aya ulaşmış olmak bir nebze sevindirici. Diğer taraftan bu aydan itibaren kıyaslamalarımızda NNF'ye artık yer vermeyi düşünmüyoruz. Her ne kadar ekibin Fintables projesini hem çok beğeniyor hem de bizzat ücretli kullanıyor olsak da bu fondaki portföy kriterleri bizim yatırım tezlerimizle örtüşmüyor.

Varlık Dağılımı

ENKAI & GLYHO'dan zaten bahsettik. Bilanço sezonu kapandığı için aylık alım tercihlerimizdeki değişikliklere de değinmemiz gerekiyor. Bu dönemle birlikte TTRAK alımlarına tekrar başlarken, CIMSA ve ECILC ise aylık alımlarımızdan çıktılar. Her ne kadar düzenli alımlardan çıkmış olsalar da satış için gereken koşullar oluşmadığı için şimdilik mevcut lotlarıyla portföyümüzde tutmaya devam edeceğiz.

Sırasıyla CLEBI, ANHYT, GRSEL, ASTOR ve TBORG ise aylık alımlarda aslan payını alan ortaklıklarımız olacaklar.

ABD Portföy

Aylık Değişim

Temettü temelli blue-chip, ETF ve teknoloji odaklı DCA alımlarına disiplinle devam ediyoruz. Bu alımlarla ABD portföyünde nihayet arzuladığımız dengeyi sağlamış durumdayız. Burcu'nun Midas hesabındaki hisselere müdahale etmediğimiz için onların yüksek oynaklıkları sebebiyle portföye etkilerini hissetmeye devam ediyoruz. Diğer taraftan yeni oluşturduğumuz DCA portföyü sayesinde arındırılmış getirimiz %-0,49 (Temmuz: %-4,36) seviyesine kadar toparladı. Önümüzdeki aylarda temettü katkılarının ve aylık alımlarımızın devam etmesi ile birlikte ABD tarafındaki getirinin sonunda pozitif bölgeye geçeceğini umuyoruz.

Nitekim ABD'deki bilanço dönemi devam ediyor ve bu beklentimizi destekleyecek güçlü sonuçlar alıyoruz. Özellikle Nvidia yine harika bir bilanço açıkladı; bu akşam da AVGO'nun sonuçlarını alacağız. ABD tarafında yapay zeka temelli bir balon oluştuğuna dair çok yorum duyuyor olabilirsiniz; ancak büyük şirketler açıklanan bu sonuçlarla ileriye dönük çarpanlarında oldukça makul seviyelere gerilemiş durumdalar. Evet, yatırımlar sebebiyle nakit akışları eskisi kadar güçlü değil; ancak yatırımların potansiyel geri dönüşlerini ve güçlü karlılığı vurgulayan bu sonuçları almaya devam ediyorken, kötümser balon hikayesinin şimdilik sadece piyasa gürültüsü olduğunu düşünüyoruz.

RKLB'da hem kar alma hem de eylül alımları için kaynak oluşturmak adına satış yaptığımızdan bahsetmiştik. Ekim ayına girmeden benzer bir satışla bu pozisyonu tamamen kapatmayı düşünüyoruz. Belki ufak bir pay içeride bırakır ve bir daha dokunmayız; ancak o konuda henüz tam kararımızı vermedik.

Tabii bu taraftaki asıl hikaye eylül ayında FED'in faiz kararı olacak. Warsh'un son konuşmasının yarattığı baskıyı hisselerimizin fiyat hareketlerinde görüyoruz. Ara seçimler öncesi Trump'ı karşılarına alarak bir faiz artışı yapmalarını hala zayıf bir ihtimal olarak değerlendiriyoruz; ancak FED'in kurumsal saygınlığı açısından 25 baz puanlık bir artış ile yılı kapatmayı da düşünebilirler. Önümüzdeki ay sonucu birlikte değerlendiririz.

Yıl Başından Bu Yana

Geçen ay bahsettiğimiz karşılaştırma tablosundaki hesap hatasının aslında bir hata olmadığını söylememiz gerekiyor; burada trade amaçlı alım-satımların ve nakit giriş-çıkışlarının saptırıcı bir etkisi var. Bu ay arındırılmış getiri %-8,61'e (Temmuz: %-32,57) kadar toparlanmış görünüyor. Ancak Burcu'nun Midas hesabında toplam getiri %5 seviyesindeyken benim Midas hesabımda ise %7 civarında seyrediyor. Sitenin hesaplama tarafını şimdilik bu şekilde bırakacağız; zaten trade konusunu yakında tamamen kapatacağımız için geriye dönük bir düzeltmeye gerek görmüyoruz.

Varlık Dağılımı

Yukarıda bahsettiklerimiz dışında bu tarafta değinmemiz gereken başka bir değişiklik yok.

2026 Temettüleri

ABD portföyümüz sayesinde her ay düzenli temettü alır hale gelmiş olmak bizim için çok kıymetli. Gelecekteki pasif gelirlerimizin küçük bir demosu gibi diyebiliriz. Ağustos ayında Borsa İstanbul ortaklıklarımızdan yeni bir ödeme almazken; Main Street (MAIN), Walmart (WMT) ve Manulife (MFC) ödemeleri ağustos ayında da nakit akışı sağlamamıza vesile oldu. Main Street'in yılda en az 12 kez temettü ödemesi yapıyor olması zaten hiçbir ayın boş geçmeyeceğinin garantisi.

Temettü Dağılımı

Pastamız çeşitlenmeye devam ediyor; günden güne ABD yatırımlarımızın ödemelerinin de gözle görülür dilimlere ulaşması bizi mutlu ediyor. MFC ve MAIN ödemeleri herhalde yıl sonu itibarıyla portföyde iyice ağırlık kazanacak gibi duruyor.

Tasarruf Oranı

Yaz tatili ve diğer harcamaların etkilerini yavaş yavaş göreceğimiz bir döneme girmeden önce tasarruf oranımızı %65 üzerinde tutmayı başarmış olmak önemli. Her ne kadar bütçeyi sıkı tutmaya devam ediyor olsak da yaz tatilinin faturası, sigorta masrafları ve ekim ayındaki muhtemel ikinci tatil ile yıl sonuna kadar bu oranı korumamız zor görünüyor. Yine de aylık tasarrufumuzun %40 altına düşeceği bir dönem beklemiyoruz.

Nakit Akışları

Ağustos ayındaki temettü ödemeleri ile buradaki temettü tutarının arasındaki fark; ABD'de temettü dağıtım hakkı tarihi ile fiili ödeme günü arasında kimi zaman 1 ayı bulan bir sürenin olması. Cebe fiilen girmemiş temettü ödemelerini buraya işlemediğimiz için tutar daha düşük görünüyor.

Diğer taraftan kredi kartı bonuslarını aydan aya takip etmek, önceki dönemlerde aslında nasıl bir gelir akışının heba olduğunu bize gösteriyor. BES sözleşmesi açmadan önce bu bonusları çoğu zaman dışarıdan yemek söylemek için kullanıyorduk. Şimdi bonuslar doğrudan BES'e gittiği için dışarıdan yemek söyleme sıklığımız da ciddi anlamda geriledi.

Trade Durumu

Geçen ay yıl başında verdiğimiz sözü bozarak BİST tarafında kredili işlemle trade pozisyonu açtığımızdan ve burada ciddi bir zarar oluşturduğumuzdan bahsetmiştik. Ağustos sonu itibarıyla zararımızı maalesef biraz daha büyütmüş durumdayız. Kabul ediyoruz: Özellikle Borsa İstanbul'da trade kesinlikle bize göre bir iş değil ve bu konuda çok başarısızız. 6 aydan daha erken bu pozisyonun başa baş seviyesine gelmesini de beklemiyoruz.

Bu konuda erken aşamada ders almış olmayı mevcut mali kayba rağmen kazanç olarak görüyoruz. VİOP pozisyonunu da yine 6-7 ay taşıyarak cüzi bir kar alarak kapatmıştık. Açıkçası artık karda gözümüz yok; trade pişmanlıktır ve pozisyonu başa baş seviyesine getirdikten sonra, hele ki kaldıraçlı bir şekilde bu işlerden elimizi ayağımızı tamamen çekeceğiz.

• Kaldıraçtan ve kredili işlemden uzak durun!

Toparlayacak Olursak...

Yolculuğumuzun dokuzuncu aylık portföy raporunu da bu şekilde şeffaflıkla finansal günlüğümüze kaydetmiş olduk.

Ağustos ayı her anlamıyla çalkantılı bir aydı. Portföyümüz bir miktar toparlanma belirtisi göstermiş olsa da makroekonomik atmosfer değişmedikçe ve jeopolitik sancılar sonuçlanmadıkça seçim dönemine kadar beklentilerimizi düşük tutuyoruz.

Neyse, zaten oldukça uzun bir yazı oldu; artık burada sonlandıralım.

Eylül ayı portföy raporumuzda yeniden görüşmek üzere.

O zamana kadar tasarruf etmeye, rasyonel kalmaya ve o güzel kartopunu büyütmeye devam!
Kendinize çok iyi bakın. 🙌

Not: Uzun bir yazı olduğunun farkındayız; eğer bu noktaya kadar sıkılmadan okuduysanız ayrıca teşekkür ederiz. Bu yazıları sadece kendi hikayemize not düşmek adına değil; sana veya bir başkasına fayda sağlar ümidiyle kaleme alıyoruz.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.