2025 Bilanço Sezonunun Ardından

Büyürken Hangi Sınavlardan Geçtik?

Herkese selamlar,

Borsada yatırım yapmayı hep uzun, ince ve kimi zaman da sisli bir yolda yürümeye benzetiyoruz. Kimi zaman o sisin içinde önümüzü zor görüyoruz, kimi zaman da güneş açıyor ve "İyi ki bu yola çıkmışız" diyoruz. 2021 yılından bu yana devam eden yolculuğumuzda, 2025 bilanço sezonunu da acısıyla tatlısıyla geride bıraktık. Anadolu Hayat (ANHYT) ile açtığımız bu sezonun perdesini, portföyümüzün güvenli limanı İş Yatırım (ISMEN) ile kapattık. (Reysaş GYO yazısı, bilanço için ek süre alınması sebebiyle henüz yazılmadı.)

Peki, bu bilanço sağanağının ardından geriye dönüp baktığımızda ne görüyoruz? Gelin, hep birlikte şeffafça masaya yatıralım.

2025 Yılında Portföyümüz Nasıl Şekillendi?

Geçtiğimiz 2024 yılını sağlık sorunları ve piyasanın tatsızlıkları nedeniyle büyük ölçüde yerimizde sayarak 1.400.000 ₺ civarında kapatmıştık. Ancak 2025, hem sağlığımıza kavuştuğumuz hem de tasarruf oranımızı yeniden güçlendirdiğimiz bir yıl oldu.

Yıl sonu itibarıyla portföyümüzün ulaştığı noktaya geri dönelim. Ayrıca ay sonuna yaklaşıyoruz, güncel durumu da nisan başında her zamanki gibi paylaşacağız:

• Toplam Değer: 2.745.798,82 ₺ (Şubat Sonu: 3.543.096 ₺)
• Toplam Maliyet: 1.954.645,02 ₺ (Şubat Sonu: 2.294.275,12 ₺)
• Toplam Getiri: %40,48 (Şubat Sonu: 52.24)
• Hedef Gerçekleşme (Portekiz D7 Vizesi): %13,20 (Şubat Sonu: 16.38)

BIST yatırımcısı için zorlu geçen bir yıla rağmen, kartopumuzun büyümeye devam etmesi bizim için en büyük motivasyon kaynağı. Hedefimiz olan Portekiz D7 vizesi için gereken pasif gelirin %13'üne ulaşmış olmak, yolun başından bu yana ne kadar doğru adımlar attığımızı bize hatırlatıyor.

Hedef kaçıyor, biz kovalıyoruz!

Bilanço Değerlendirmeleri Işığında Yatırım Stratejimiz

Bizim yatırım stratejimiz basit ama tavizsiz bir kurala dayanıyor: "Neden bu şirkete ortağım?" sorusuna her an mantıklı bir cevap verebilmek ve eğer cevap verebiliyorsak uzun süre portföyümüzde tutmak. 2025 bilançoları, bu sorulara verdiğimiz cevapların sağlamasını yaptığımız bir sınav kağıdı gibiydi.

Portföy stratejimizi temel olarak iki ayak üzerine kurduk: Mevcut Durum ve Gelecek Potansiyeli.

• Demografik Fırsatlar ve Yapısal Dönüşüm: Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT) incelememizde de bahsettiğimiz gibi, ülkemizde emeklilik fonlarının trilyon TL seviyelerine ulaşması tesadüf değil. Bireysel yatırımcı artık mevduat refleksinden sıyrılıyor. Genç nüfusumuz yavaş yavaş yaşlanırken, bu yapısal dönüşümün merkezinde duran şirketlere ortak olmak, geleceği bugünden satın almaktır.
• Güvenli Limanlar ve Nakit Makineleri: İş Yatırım (ISMEN) gibi şirketler portföyümüzün temel direkleri. Borsaya katılım arttıkça ve ilerleyen dönemde faiz indirimleriyle kredili işlemler makul seviyelere indikçe, bu şirketlerin gelir hacminin büyümesi kaçınılmaz. Hisse başına %5,8 gibi tatminkar bir temettü verimi, fırtınalı günlerde sığınacak limanımız olmaya devam ediyor.
• Hizmet ve Küresel Rekabet: Çelebi Hava Servisi (CLEBI) veya TAV Havalimanları (TAVHL) gibi şirketlerdeki varlığımızın ana nedeni, Türkiye'nin hizmet sektöründeki küresel rekabet gücü. Çin ile sanayide rekabet etmek zor olabilir ama hizmet kaslarımızla dünyada ayrışabiliyoruz.

Özetle stratejimiz; güçlü nakit akışı yaratan, dolar bazında özkaynaklarını büyütebilen (EnerjiSA örneğindeki gibi) ve hikayesi rakamlara yansıyan şirketlerde ısrarcı olmak.

Çuvaldızı Kendimize Batıralım: Portföyümüzün ve Coğrafyamızın Riskleri

Aldığımız riskleri ve yaptığımız hataları da açıkça konuşmalıyız. Finansal sonuçlardan çıkan derslerle portföyümüzü eleştirecek olursak:

1. Portföy Yapısındaki Dağılım Riski: Sepetimizde çok fazla şirket var. BES, ABD hisseleri ve BIST tarafında geniş bir dağılıma sahibiz. Bu durum riski bölse de piyasa rallilerinde portföyün alfa (piyasa üstü) getiri elde etmesini zorlaştırıyor. Odaklanma eksikliği, zaman zaman büyüme hızımızı yavaşlatan bir pranga olabilir. İlerleyen dönemde gerçekten inandığımız hikayelerde daha konsantre bir yapıya geçmeyi düşünebiliriz.

2. Makroekonomik ve Jeopolitik Gürültüler:
Enflasyon, faiz sarmalı ve döviz kurlarındaki dalgalanmalar bizim gerçeğimiz. Şirketlerimiz ne kadar iyi yönetilirse yönetilsin, yüksek faiz ortamı (Türk Traktör bilançosunda da hissettiğimiz gibi) sermaye maliyetlerini artırıyor ve büyüme iştahını törpülüyor. Ayrıca bulunduğumuz coğrafya itibarıyla jeopolitik riskler her zaman masada; havacılık sektörü yatırımlarımız Çin riskinden azade olsa da jeopolitik risklere karşı kırılganlık gösteriyor.

3. Ülke Riski ve Deprem Gerçeği:
Belki de en acı yüzleşmemiz gereken risk bu. Avrupakent incelemesinde de altını çizdiğimiz üzere, muhtemel İstanbul depremi sadece insani değil, muazzam bir ekonomik yıkım riski taşıyor. Portföyümüzdeki birçok şirketin (GYO'lar, sanayi tesisleri) kalbi Marmara'da atıyor. Bu risk, Türkiye yatırımcısı için fiyatlanması en zor olan siyah kuğudur.

Uzun Vadeli Provizyon: Ne Yapacağız?

Bu riskler bizi korkutup kaçırmamalı; aksine stratejimizi daha dayanıklı hale getirmeli. Önümüzdeki 5-10 yıllık projeksiyonda:

• Marmara Bölgesi'ne sıkışmış sanayi şirketleri yerine, coğrafi olarak risklerini dağıtmış veya hizmet/yazılım gibi fiziksel varlıklara daha az bağımlı şirketlerin ağırlığını artırabilir, yurt dışı portföyümüzü genişletebiliriz.
• Küresel pazara iş yapan, döviz geliri üreten ve yurt dışı operasyonları güçlü (TAV, Çelebi vb.) firmaları portföyün ana iskeletine daha sağlam monte edebiliriz.
• Bileşik getirinin gücüne inanarak, gelen temettüleri disiplinle kartopumuza eklemeye devam edeceğiz.

Bir sonraki yazımızda görüşünceye kadar tasarruf etmeye, yatırım yapmaya ve o güzel kartopunu büyütmeye devam! Fikirlerinizi aşağıda yorumlarda paylaşabilir, X hesabımız üzerinden bizimle her an iletişime geçebilirsiniz.

Kendinize çok iyi bakın. 🙌

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.